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無論是交易個數(shù)還是交易金額，2012年都是5年內(nèi)增長zui慢的一年。

Christian Dokomajilar 是德勤（Deloitte Recap）的和生物科技分析師，在他看來，這象征著2013年的好兆頭。在消化了制藥業(yè)*zui大的幾宗并購事件，收入通過消費繼續(xù)滾入市場，以及渡過了懸崖的難關(guān)后，制藥業(yè)和生物技術(shù)高層們準備再次跳起探戈舞。

"在一定的時期內(nèi)，大型公司的合并只可能有那么幾起。"Dokomajilar說道。

他指的是2009年輝瑞億美元吞并惠氏一案，以及同年默克411億美元買下先靈葆雅事件。僅在幾年前，賽諾菲又以200億美元買下Genzyme。在近年的幾場巨型合并后，"就制藥行業(yè)而言，合并收購行為是一個重新整盤期。"680

EvaluatePharma對2012年內(nèi)完成的交易進行了剖析。這種方式非常簡單清晰，避免了已經(jīng)宣布但未經(jīng)過法律途徑正式完成的模棱兩可的交易。他們表示，2011年比2012年多了70多筆交易，總額高出40%。而過去5年中動作zui大的是在2009年，不僅交易次數(shù)多出25起以上，169 vs 146, 且交易額也遠遠超出其他年份。并購事件在2009年的交易總額有1420億美元，而2012年只有570億美元。

Dokomajilar指出，"人們依舊偏好于購買成熟的公司。"具有處于臨床II期的治療藥物，或者已具有上市藥品的公司常被視為并購目標，在2012年的交易中比過去5年占有更大的比例，由35%升至了45%。

他還發(fā)現(xiàn)"權(quán)變性并購"并沒如人們所期望般流行。根據(jù)他的統(tǒng)計，僅有10%的并購案具有權(quán)變組分。"然而，我們確實看到了一種增長的、相對新型的交易架構(gòu)，就是看漲期權(quán)。"他介紹道。

"交易個數(shù)本身并沒那么重要。更重要的是這些交易的價值和結(jié)構(gòu)。"Dokomajilar說，在過去兩三年的經(jīng)濟危機中，他發(fā)現(xiàn)交易更關(guān)注于購買具有注冊產(chǎn)品的商家。

"當經(jīng)濟緊張時這種情況就會發(fā)生。"他說，生意越做越精明了。

吉利德購買Pharmasset是去年結(jié)束的交易中僅有的一宗超過100億美金的。這一價格遠超出同類交易。許多批評家認為價格太高，但隨著丙肝藥物項目不斷傳來的捷報，這些聲音慢慢低了下去。CEO John Martin稱吉利德計劃于今年申報這一新藥。

吉利德?lián)碛械氖敲绹环N核酸類的丙肝治療藥的項目，該藥為一天一次的口服片劑。這一核酸分子不會產(chǎn)生干擾素常見的惡心等副作用，也無需注射給藥。分析師預測這類藥物將達到200億美金的年銷售額，若是這樣，Pharmasset的收購交易就顯得相當劃算，尤其在該治療理論遠優(yōu)于其他治療方式的情況下。

這筆交易是zui為復雜的，由百時美施貴寶和阿斯利康合作共同完成。施貴寶支付了約53億美金給股東。在此基礎上，還支付了17億美金作為債務憑證及對Amylin合作伙伴禮來的結(jié)算。當交易結(jié)束時，阿斯利康又對施貴寶投入了 34億美金，以增強當前糖尿病藥開發(fā)的聯(lián)盟陣營，同時也爭取在這一合作中掌握更大的話語權(quán)。

Amylin究竟有何過人之處可獲得95%的溢價呢? 首先是其在糖尿病領(lǐng)域的優(yōu)勢，這一治療領(lǐng)域被認為是未來數(shù)年增長zui快的方向之一。Amylin的Byetta和Bydureon兩種藥物已列入阿斯利康和施貴寶聯(lián)盟中，包括Onglyza，兩個Onglyza組合藥，還有交易結(jié)束一個月后即獲批歐盟上市的Froxiga。

根據(jù)一些分析師的推斷，Amylin的并購將為原聯(lián)盟提供更多的產(chǎn)品，給原已占據(jù)該領(lǐng)域的成熟銷售團隊添磚加瓦。這將意味著小投資大回報。一些分析師認為Byetta和Bydureon在獲得全力銷售支持的前提下，必有一定的銷售增長。